什麼是除權、除息？股價影響怎麼計算？
有個朋友最近剛開始投入股市，
因為他聽了同事推薦，
對高現金殖利率的股票特別著迷。
「你知道除權息嗎？」我問他，但他只是搖搖頭。
「你知道，現金股利 只是把左口袋的錢，換到右口袋而已嗎？」
回來之後整理了一篇文章，市場先生要告訴你：
1. 什麼是配股配息、除權除息?
2. 除息對股價影響如何計算?
3. 除權對股價影響如何計算?
4. 是否該參與除權息行情以及注意事項?
什麼是配股、配息?
配股、配息 就是公司將賺的錢分配給股東的形式
配息：發放現金股利給股東。
配股：配發股票股利，也把錢用來增加公司的股本，將股本的所有權配發給股東。
上市櫃公司如果有賺錢，每年都可以將一部分獲利，以配股或配息的形式發給股東，
沒發出去的部分則稱作 保留盈餘，作為公司的備餘現金以及未來投資的資金。
配股相對比較少見，
2013年，全台1551檔上市櫃股票，
有配現金股利有 1064檔，
有配股票股利只有 267檔。(其中245檔同時有配現金股利和股票股利)
配股代表公司需要錢，
需要錢有2種可能，一是擴大經營，二是填補虧損或資金缺口。
這個話題未來會再討論。
什麼是除權、除息?
各大公司除權、除息的日期通常是集中在6月中旬開始，一直到8月底
在除權日、除息日時，股價要扣掉配股、配息的市值
對投資人而言，公司的錢就是投資人自己的錢
除權除息的概念是認為，
如果發放出1000萬元股利，股價就要向下調整，減少1000萬市值。
因為這1000萬是從公司內部轉移到股東身上的。
市值會用調降股價來減少，就是除權、除息。
你拿到多少股息，公司的市值就減少多少
因此，
配息 是把你自己的錢從左邊口袋(公司)，換到右邊口袋去(自己)。
配股 是把你自己的錢留在公司，變成資本，但那仍是你的錢。
(資料來源-yam)
除權和除息，股價調整的規則：
1. 除息：就是配發現金股利，股價扣除相應市值
除息的計算就是，
配發1元的股票股利，股價就減少1元
計算公式如下：
除息後股價 = 除息前股價 – 現金股利(元)
例如：
台積電股價100元，每股配3元現金股利，
除息後股價 = 100 – 3 = 97元，
你有 1張(1000股)台積電，除息前市值10萬元。
除息後可以得到3000元的現金股利，
但股價除息後，變成97元，
於是你擁有的變成 3000元現金股利，和市值97000元的股票。
因此整體而言，價值還是10萬元。
2. 除權，就是發放股票股利，股價扣除相應市值，計算稍微複雜一點
除權的計算是，如果股本膨脹 1倍，股價就減少 1倍
例如：
每1股配發1股，
你有 1000股，就會再被配發 1000股的股票股利，
公司的股本就膨脹成 2倍，因此股價就會減少一半。
但台灣的股票股利單位，不是(股)，而是(元)，因此要做一點小轉換，
台灣的股本，每1股股本是10元，
配 1元股票股利的意思是，每 1股配 0.1股 股票股利，
因為 1元等於 0.1股股本，
計算公式如下：
除權後股價 = 除權前股價 / ( 1 + 股票股利(元) /10 )
比方說台積電股價100元，要配 5元股票股利，相當於每 1股配 0.5股股票股利，
除權後股價 = 100 / (1+5/10) =66.67元
你有 1張 (1000股) 台積電，配股前市值 10萬元，
配股後，你會多拿到 500股台積電，總股數變成 1500股，
股價除權後，會變成 66.67元，
你的總市值仍是 10萬元。
3. 同時配 現金股利 和 股票股利 的情況
計算公式如下：
除權除息後股價 = ( 除權除息前股價 – 現金股利 ) / ( 1 + 股票股利(元) /10 )
比方說，台積電 100元，配發 4元現金股利，和 2元股票股利
除權息後股價 = (100 – 4) /( 1+2/10) = 80元
如果除權息後投資人的資產價值沒有改變，那除權息的好處跑哪去了？
股價已反應配股、配息的價值，
除權、除息當天，只是公司重新整理資產的動作而已
事實上，除權息帶來的好處，並非反映在除權除息日當天，
而是在過去早就反映在股價中了。
在過去的一段時間，
投資人不斷的預測未來獲利，並給予股票合理的價值，
公司的這些獲利也因為買賣反映在股價中，
但 股價反應的不只是配股配息，也包含眾多其他因素，
因此要從長期看，才看得出比較明顯的成效。
只要長期持有股票，股利與股息的好處，自然也會反映在股價上
透過 “還原權值” 的動作可以看到股東獲得真正的公司價值，
如下圖橘色的線，便是把配股配息加回去後股價的變化，
可以發現它和股價的報酬差非常多。
405%報酬，年化報酬率約 17%。(用台積電 2330 的報酬 10年下去算)
(資料來源：股魚 – 價值趨勢線 )
(註：一般的還原走勢圖通常是由後往前推算，而這張圖為了解釋除權息的效果，因此改用由前往後推算)
如果公司不穩定，即使高現金殖利率，造成賺了股利賠了價差
隨著每次除權息，公司股價都會因為配股配息而下降，
萬一股票下跌後，股價沒有回升到原本價格，而是持續的下降，
領了現金股利，但卻賠了股票價差，
即使現金殖利率高，終究是一場空，
高現金殖利率是建立在公司的穩定上，
畢竟較差的公司只要股價夠低，也能有高現金殖利率。
除權息日期要怎麼查？
除權息大多集中在6~8月期間，有幾個網站可以查到即將除權息的股票：
既然股價都已經反應除權息，那是否參與除權有甚麼差別？
只要在規定的日期內擁有該檔股票，就可以參與股票的除權息，
如果不想參與，就要在指定的日期之前把股票賣掉，等該天過後再買回來。
參與除權息，有 3個要考慮的重點：
1. 節稅的問題影響你是否參與，以及在停止過戶日前，造成 「棄權息賣壓」
繳稅是用個人自己的稅率繳，但公司發放股利前已經先繳過稅，
因為同樣一個稅不應該公司繳一次，你又繳一次的重複課稅 ，兩稅合一法規，
所以如果參與除權息，收到股利後，
之後你在報所得稅時，會需要補繳稅、或收到退稅。
稅額扣抵比率，可以把它想成是公司的稅率，
比方說你的稅率是 10%，公司的稅率是25%，
拿到股利時，公司15%”多繳的稅”應該就要退還給你。
因此，高扣抵稅額比率的股票，會吸引投資人在過戶日前買進，
也稱為除權息行情。
比方說你的稅率是20%，公司的稅率是13%，
拿到股利時，你就要補繳7%的稅。
因此，低扣抵稅額比率的股票，會造成投資人在過戶日前賣出，
也稱為棄權息賣壓。
是否參加除權息，會比較利弊後決定，
若不參與除權息，就在停止過戶日前先把股票賣掉，
待除權息過後再以較低的價格買回股票，
賣高買低中間的差價，也等同是除權息的報酬。
但要承擔期間股價變動的風險，以及買賣股票的交易成本。
值得注意的是，對於稅率較高的大戶來說，通常不參與除權息比較划算，
而且領股息還要加上 2%二代健保補充費 ，
(超過5000元股利，要繳二代健保費。只針對自然人，並不會課到法人，有單筆上限20萬)，
對大戶來說，股利即使只是差2個百分點，可能影響金額都是數十萬或數百萬，
這也是棄權息賣壓的主要來源。
2. 除權息前，融券強制回補，造成 「融券回補行情」
除權息時，會訂出一個股票停止過戶日期，目的是為了計算出參與除權息股東名單，
因此，在過戶日之前也會強制回補所有的融券，
(因為融券是借來的股票，不算真的持有，融資則是借錢買股票，可以參與除權息)。
此外，也會有一段時間禁止融資融券。
這時，被迫回補的融券有時候會形成一波上漲行情。
會融券放空操作的人，也要記得避開這個時間。
停止過戶日前7天：停止融券賣出5天
停止過戶日前6天：已融券者要還券了結
停止過戶日前5天：停止融資買進3天
(以上天數都是營業日計算)
3. 除權息當天的震盪行情，以及棄權息者買進的 「填權息行情」
除權息日當天股價的波動通常比較劇烈，
先前棄權息者也會在這時候買進，造成一波上漲行情，又稱為填權息行情。
填權息，代表股價上漲至除權息前的水準，但填權息行情不見得都會發生。
值得注意的是，先前的棄權息的賣壓越大，除權息當天回補的力道就越強！
劇烈的震盪，對權證操作有利，可以利用這種市場慣性出手來提高勝率。
忽略的感受 